盛大游戏_盛大ipo

2024-08-29 01:37:35

1.在美股成功上市的中国企业有哪些？

2.地推的前世今生

3.纳斯达克中国上市的公司有哪些

4.中国公司在美国上市对美国有什么好处?

5.中国概念股私有化浪潮的原因有哪些

6.投资公司排名靠前的是哪家？

盛大游戏_盛大ipo

投资，指国家或企业以及个人，为了特定目的，与对方签订协议，促进社会发展，实现互惠互利，输送资金的过程。又是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。可分为实物投资、资本投资和证券投资等。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润，后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。

在美股成功上市的中国企业有哪些？

　回看中国互联网这十多年的发展历史，草根，富豪，天使投资，纳斯达克?屡屡成为关键词。而中国第一门户新浪的成长故事则充满了向上、领先、失落、突破的味道。但曹国伟给了业界诸多的意外。新浪的故事，许多人都猜对了开头，却没有猜对结尾。一起来看看吧：

选择

　在新浪20层的办公室里，记者看到的曹国伟坐在一张宽大的办公桌后，忙碌着。他穿了一套藏青色的西装，但西装明显地大了一个码。寒暄间，曹国伟说春节后他瘦了十多斤，理由?就是想轻一点?。

　当然，在助手和一些朋友的印象中，曹国伟是个美食家。他对各种美食如数家珍，却很容易地控制了自己的体重。这个非常理性的人，在人生面对重要选择的时候，?实际上在很多复杂的环境里面，很难去做一个非常清楚的论证、评判，大的决定几乎都是凭直觉做?。

　而在1999年选择来新浪，对于33岁的曹国伟来说，却充满了偶然。

　1999年，曹国伟是美国普华永道的注册会计师。那一年，曹国伟被派到了北京，来指导普华永道对一家公司的审计工作。仅仅两周后，曹国伟就回了美国。当时，很多硅谷公司已经向曹国伟伸出了橄榄枝，邀他加盟。斟酌一番之后，他有点为如何选择最后的两家公司，举棋不定。

　与此同时，时任新浪CEO的王志东(也是新浪网的创始人)正在物色一个CFO，而曹国伟也在寻找新的工作机会，他在硅谷已经呆了6年。曹国伟有颇多选择，有两家硅谷企业邀请他。曹国伟在选择上有些犹豫，于是便向一位社会经验丰富的老朋友请教，他就是时任新浪首席运营长茅道临。

　曹国伟告诉茅道临：?我想换工作了，你帮我看下哪一个更好?听完曹国伟的介绍，茅道临觉得每个选择都很不错，但他还是建议曹国伟来新浪试试。曹国伟考虑了两天，就做出了选择，来新浪上班。那时候新浪的总部在美国，在一个仓库里面办公，与大厦鳞次栉比的硅谷没任何可比性。

　?我一直觉得，在美国，华人要往上走的话，总是有天花板，至少在那个时候是很明显的，而新浪是跟中国联系起来的一家公司。?尽管，1999年的中国互联网，显然没有今天这样风光。新浪、搜狐、网易初具雏形，马云创业的序幕刚刚拉开，腾讯的马化腾刚刚在2月份开发出了基于中文的QQ前身。

　曹国伟成为新浪主管财务的副总裁。半年之后，在他的推动下，新浪成功在纳斯达克上市，并成为第一家在美国上市的中国门户网站。而新浪首创的，通过离岸公司控股内资公司上市的形式，也成为之后国内互联网公司海外上市的普遍模式，并被称为?新浪模式?。

　新浪在2000年完成上市后，曹国伟并没有?闪人?，而是做起了幕后英雄。

　因此，业界给他打上了内敛、严谨、富有逻辑等诸多标签，此外，他还极其低调，接受访的频率也不高。有个颇有意思的细节，他出生于1965年11月10日，但在诸多媒体报道中，他的出生日期却是1969年7月。

　 幕后英雄

　?我做过3任以上的CFO，这是在一般公司很少见的事情。一方面说明我在这个职位上还是很称职的，每任CEO都相信我能把这个职位做好，另外一方面说明我对这个公司还是有价值的。?曹国伟如此回顾他在新浪的早些年。

　在曹国伟的主导下，新浪网于2003年和2004年分别完成了广州讯龙以及深圳Crillion两大无线增值业务公司的重要并购，使新浪网一举跻身无线增值领域前列，并由亏损逐渐走向赢利。

　这里有一个背景需要交待，2004年，新浪的网络广告出现了瓶颈，虽然还在自然增长，但幅度已经远远落后于竞争对手，并有进一步恶化的趋势。2005年，曹国伟被派去负责广告业务，那一年的第二季度，新浪就拉开了与竞争对手的差距。

　那段时间，是曹国伟特别艰难的时期， ?在IPO以后，我做CFO的时候，更多是做后端的管理，2004年兼做COO以后，我把前端跟后端都管起来，这两个角色是有分工和冲突的，比如管营销，要业绩;管财务的话，要控制风险和成本开支，这些都是矛盾的。?曹国伟说。

　在曹国伟的助手、已经为新浪工作10年的刘运利看来，CFO阶段的曹国伟有点抠门，很多项目的审批都是在他那里被否决掉的。

　那个阶段的曹国伟，成功地化解了盛大企图从股票市场控制新浪的图谋。

　?我记得很清楚，那天晚上，新浪股票的交易量狂涨，有四千多万股的交易量。那是大年夜，2月8日是除夕，第二天我要带着全家飞澳大利亚度，在悉尼的时候，我接到了陈天桥的电话。?曹国伟回忆当时的场景。

　盛大的陈天桥跟曹国伟说了这个事情，盛大花了2.3亿美金，在二级市场收购了新浪约19.5%的股份，成为新浪第一大股东。陈天桥的这个电话让曹国伟抛下妻子和孩子，并立即回国参加董事会商讨对策。

　盛大突袭之后的第四天晚上22点，曹国伟制定了?股东购股权?(即?毒丸?)，成功地抵制了陈天桥的偷袭。如果盛大再收购超过0.5%的新浪股权，就会启动?毒丸?。届时新浪其他股东有权以半价购买普通股，从而稀释新浪股份，而盛大持有新浪股份也将蒙受损失。

　?一家公司如果从二级市场上，没有障碍地去控制另一家公司，这是不应该发生的事情。?他告诉记者。

走到前台

　在中国互联网公司阵营中，新浪可能是关注度最高的那个，从来都不缺少新闻。

　2006年，曹国伟由幕后被推到前台。5月10日，北京西北四环理想大厦的20层，一场新闻发布会正在进行，主角是曹国伟，主持人用一句话就交代了这次发布会的主题，?根据汪延先生的推荐，董事会一致同意由曹国伟先生接任新浪CEO。?

　在这次履新会议上，曹国伟被形容为?理性且喜欢用数字说话的人?。

　当记者问及当年成为CEO的一些细节时，他说：?我只记得一件事，那天我成为CEO以后，花旗银行的分析师出了一个报告，给新浪公司股票提升了等级，这个我有点印象，其它我就没有什么印象。?

　这场履新发布会对曹国伟来说，权力更迭的意味似乎不那么明显，?不是说谁来选我做CEO，而是我决定要不要做的问题，如果我想做的话，一定是我做。?这个事情曹国伟考虑了大半年，他接下了这个盘子。

　曹国伟的谨慎，回溯新浪过往的历史，或许可以找到一些头绪。

　新浪的CEO总是充满挑战的，因为曹国伟以前的历任CEO?沙正治、王志东、茅道临、汪延、在业绩不好的时候，均难逃?两年?宿命。业界普遍认为，这与新浪分散的股权结构相关。

　在新浪历届CEO中，王志东的离开最能说明华尔街的逻辑。新浪上市后，适逢互联网的冬天，股价曾跌至1美元，王志东的策略是以不变应万变。在董事们不止一次的质疑面前，他神凝气定，?新浪还有1.1亿美元现金，以现在的亏损速度，至少还能支持5年。?

　?我们拿着成千上万的钱，给王志东打名声?，段永基的话已经足够表达?CEO坐等转机，不是投资者们能接受的逻辑?。回顾新浪的这段历史，或许我们能更深入地理解，理性的曹国伟为什么用了半年时间来思考是否接下新浪的CEO之职。

　?我知道，实际上你做了CEO，不是你能不能做的问题，而是说你要承担的责任更大了;你不能说今天试一下，做得不好，我就走了，这是很不负责任的。所以你必须想清楚，你愿不愿意承担更大的责任，这个责任就是扛下这个公司的未来。?

新浪10年

　但在2009年，外界对新浪的看法在一点一点被修正。先是那年的5月份，新浪微博推出，当时业界认为微博还算不上什么大新闻，最多是新浪对未来产品线的延展。那一年，最轰动的是新浪的MBO。

　这里有一个背景要交待。2008年4月，段永基卸任董事长，业界对其的评价是?谋深似海，财技通天?。段永基卸任，汪延归来，任代理董事长。在一些IT观察家看来，这意味着曹国伟彻底掌控了新浪全局，也为管理层的MBO提前扫清了障碍。

　新浪MBO的契机始于2008年的新浪和分众的合并案，这是个被监管部门否定的案子，并购并没有实现。江南春对曹国伟说，作为创始人，如果公司还是独立运作，他想在分众增持更多的股份。?这触动了我。?曹国伟后来说。

　于是，在江南春宣布增持分众股份的3后，曹国伟也宣布了新浪的MBO 方案。新浪将向其投资控股公司增发560万股普通股，全部收购总价约为1.8亿美元。他在给员工的邮件中说，?从今天开始，我们将实现自己角色的转换，以一个创业者的心态来面对我们的未来。?

　自此，以曹国伟为首的新浪管理层成为新浪第一大股东，这意味着新浪将结束股权分散的状态，管理层真正在董事会掌握话语权，这也是中国互联网的首例MBO。现在回过头来看，曹国伟颇有感触。

　他告诉记者，?回顾过去股权分散或者在股权上没有足够的控制力，对新浪长期战略的制定和部署是非常不利的，做CEO更多的也只是看近期利润，或者说因为近期的压力而没法施展手脚做长期布局。因此当时考虑，如果在新浪继续做下去的话，应该想到去改变新浪这样一种股权架构、管理层的控制力问题。?

　都说性格决定命运，曹国伟也不例外。

　这个土生土长的上海人，骨子里极其好胜。上初中的时候，他选择去读上海最好的中学?上海中学，考大学时，又选择文科最难考的专业?复旦新闻系。曹国伟毕业的那一年，全国的新闻系毕业生只有150人;随后，跟女朋友一起出国，又选择美国排名第一的'德州大学会计专业。

　故事写到这里，或许更能明白一个职业经理人所选择的路径曲线。

　当然，曹国伟也并非传说中的神话人物。他在非常累的时候，也有退后一步的想法。他曾考虑离开，去做投资。但是，对曹国伟来说，离开也是一件很难的事情，?我觉得我对这个公司是有责任的，事实上，我是几乎每天都在办公室里面，很难走开。?

　随着新浪MBO的成功，有评论认为，作为中国互联网界最成功的职业经理人，曹国伟算得上是2009 年互联网最大的赢家之一。而在央视2009 年度经济人物中，他也是唯一获奖的互联网企业家。

　那一年，除了MBO，曹国伟还做了一件让业界轰动的事情。10月16日，新浪和易居中国的合资公司中国房产信息集团(以下简称易居)正式在纳斯达克上市，上市之后，市值逼近新浪。以市值计相当于再造一个新浪。

　业内人士评价，2009年，曹国伟解决了新浪发展中的两个大问题，MBO解决了新浪的历史问题，易居的上市则为新浪提供了未来。

再出发

　微博推出两年后，终于引爆了中国互联网的潮流，当然，华尔街也很是看好微博的前景，新浪的股价上涨到100美元以上，《时代》将2011年的荣誉给了曹国伟。

　《时代》称，2009年，新浪CEO曹国伟看到了契机，在形势并不是十分有利的情况下抓住了机会，推出了新浪自己的微博。如今，新浪微博成为一项极具影响力的服务，曹国伟将其称为?Twitter和Facebook混合体?。

　今年2月底，新浪微博用户数量达到了1亿。用户群包括明星、运动员、学者、艺术家，以及普通网民。

　曹国伟抓住了机会，?微博，我们认准这个方向是一个非常有前途的产品，要把它做强、做大的话，必须把收入、利润放下来，全力以赴去做，这就是微博为什么可以长大，而另一方面就是对趋势的判断。?

　说到曹国伟的新浪轨迹，虞峰基金的创始人虞峰告诉记者，曹国伟是中国第一个成功转变成CEO的CFO，现在又变成一个真正创业者。三次转身，背后的支撑力是什么?有这么一个小故事，或许能看到点什么。

　2009年大年三十那天，下午3点多，曹国伟还在办公室，刘运利想去跟老板打个招呼，然后回家。当时的曹国伟有点喝多了，刘运利给老板倒了一杯水，问了一句，?你没事吧。?那天刘运利没早回家，跟曹国伟聊了很长时间。

　时至今日，他对曹国伟的话印象依然深刻。?其实很多事情一定要乐观地去面对，很多事情你着急，疯狂地去追求，不见得能得到。更多的时候，要认真，你只要认真去面对它。至于结果成也好，败也好，都不是你可控的。但是在这个过程当中，实际上你是在学习，要学会享受过程。?

　?用他的话讲，他不是在为个人财富的增长，或者说是去赚多少钱，或者有什么样的名气，这个工作本身就是他应该做的。有一个什么样的责任，应该把一个事情做到什么样的结果，他是抱着这样一个态度去做的。?刘运利告诉记者。

地推的前世今生

1. 百度

百度（纳斯达克：BIDU），全球最大的中文搜索引擎、最大的中文网站。1999年底,身在美国硅谷的李彦宏看到了中国互联网及中文搜索引擎服务的巨展潜力，抱着技术改变世界的梦想，他毅然辞掉硅谷的高薪工作，携搜索引擎专利技术，于 2000年1月1日在中关村创建了百度公司。

“百度”二字,来自于八百年前南宋词人辛弃疾的一句词：众里寻他千百度。这句话描述了词人对理? 想的执着追求。

百度拥有数万名研发工程师，这是中国乃至全球最为优秀的技术团队。这支队伍掌握着世界上最为先进的搜索引擎技术，使百度成为中国掌握世界尖端科学核心技术的中国高科技企业，也使中国成为美国、俄罗斯、和韩国之外，全球仅有的4个拥有搜索引擎核心技术的国家之一。

2. 阿里巴巴集团

阿里巴巴网络技术有限公司（简称：阿里巴巴集团）是以曾担任英语教师的马云为首的18人于1999年在浙江杭州创立。

阿里巴巴集团经营多项业务，另外也从关联公司的业务和服务中取得经营商业生态系统上的支援。业务和关联公司的业务包括：淘宝网、天猫、聚划算、全球速卖通、阿里巴巴国际交易市场、1688、阿里妈妈、阿里云、蚂蚁金服、菜鸟网络等。

2014年9月19日，阿里巴巴集团在纽约证券正式挂牌上市，股票代码“BABA”，创始人和董事局为马云。

2018年7月19日，全球同步《财富》世界500强排行榜发布，阿里巴巴集团排名300位。

3. 京东

京东（股票代码：JD），中国自营式电商企业，创始人刘强东担任京东集团董事局兼首席执行官。旗下设有京东商城、京东金融、拍拍网、京东智能、O2O及海外事业部等。2013年正式获得虚拟运营商牌照。2014年5月在美国纳斯达克证券正式挂牌上市。 2016年6月与沃尔玛达成深度战略合作，1号店并入京东。

2014年5月，京东集团在美国纳斯达克证券正式挂牌上市。2015年7月，京东凭借高成长性入选纳斯达克100指数和纳斯达克100平均加权指数。

2017年1月4日，中国银联宣布京东金融旗下支付公司正式成为银联收单成员机构。2017年4月25日，京东集团宣布正式组建京东物流子集团。2017年8月3日，2017年“中国互联网企业100强”榜单发布，京东排名第四位。

2018年3月15日，京东内部公告成立了“客户卓越体验部”，该部门将整体负责京东集团层面客户体验项目的推进。京东集团副总裁余睿出任该部门负责人。2018年《财富》世界500强排行榜第181名。2018年7月24日，京东增资安联财险中国的方案获得了银保监会的批准。9月4日，京东集团与如意控股集团签署战略合作协议。

4.?网易公司

网易公司（NASDAQ: NTES）是中国的互联网公司，利用互联网技术，加强人与人之间信息的交流和共享，实现“网聚人的力量”。创始人兼CEO是丁磊。

在开发互联网应用、服务及其它技术方面，网易在推出了包括中文全文检索、全中文大容量免费邮件系统、无限容量免费网络相册、免费电子贺卡站、网上虚拟社区、网上拍卖平台、24小时客户服务中心在内的业内领先产品或服务，还通过自主研发推出了国产网络游戏。

网易公司推出了门户网站、在线游戏、电子邮箱、在线教育、电子商务、在线音乐、网易bobo等多种服务。

网易在广州天河智慧城的总部项目2019年1月建成，网易游戏总部将入驻。2016年，游戏业务营业收入在网易总营收中占比73.3% 。2011年，网易杭州研究院启用。网易传媒等业务在北京。网易在杭州上线了网易考拉海购、网易云音乐等项目。

2016年净收入为381.79亿元人民币（54.99亿美元），在线游戏净收入为279.80亿元人民币（40.30亿美元），广告服务净收入为21.52亿元人民币（3.10亿美元），邮箱、电商及其他业务的净收入为80.46亿元人民币（11.59亿美元）。

网易（NASDAQ:NTES）今天宣布了公司2017财务年度未经审计财务业绩。数据显示，网易2017年净收入为541.02亿元，同比增长41.7%；净利润107.08亿元。

2017年8月3日，2017年“中国互联网企业100强”榜单发布，网易公司排名第五位。

2018年9月11日12时起，停止财经频道更新，进行深入全面的整改，大力整顿违规行为。

5.?中国电信集团有限公司

中国电信集团有限公司是中国特大型国有通信企业、上海世博会全球合作伙伴，连续多年入选"世界500强企业"，主要经营固定电话、移动通信、卫星通信、互联网接入及应用等综合信息服务。

截至2011年上半年，拥有固定电话用户1.94亿户，移动电话用户（CDMA）6236万户，宽带用户 6174万户；集团公司总资产6322亿元，人员67万人。

2016年5月，院首批双创“企业示范基地”。8月，中国电信集团公司在"2016中国企业500强"中排名第29位。

2017年12月21日，中国电信官方发布了“中国电信集团公司完成公司制改制 ”的公告。公告称，中国电信集团公司完成公司制改制，并于 2017 年 12 月 15 日在北京工商管理管理局办理了工商变更登记手续。变更后，中国电信集团企业类型由全民所有制企业变更为国有独资公司。

企业名称由“中国电信集团公司”变更为“中国电信集团有限公司”。

2018年《财富》世界500强排行榜第141名。

参考资料：

百度百科-百度、百度百科-阿里巴巴集团、百度百科-京东、百度百科-网易、百度百科-中国电信

纳斯达克中国上市的公司有哪些

“地推”，随着美团无往不胜的地推铁军而被人们所熟知，但，“地推”究竟是什么？

仁者见仁智者见者，众说纷纭。

特意花了一天的时间，在百度搜索中翻看了自2000年起至今的所有相关“地推”一词的资料，整理成文供大家参看。

（注：有人说地推最早出现在春秋战国诸子百家时期，百家先贤周游列国传播学说；本文中不探讨这是不是地推，只以“地推”首次作为一种职业作为标准）

“地推”一词最初起始于网游业

2002年盛大公司推广《》的时候，曾经在一些重点城市尝试派遣专业人员进入网吧进行宣传；主要工作是在网吧张贴海报，包机体验等，之后又在一些大型的网吧设置专职的市场推广岗位。

到2003年，金山公司把这个做法扩大了：为推广旗下首款重量级网游《剑侠情缘在线版》，首次在全国众多城市取大规模市场推广活动，指派各地分公司市场人员到网吧等渠道终端场所进行产品推广宣传。

当时网游公司普遍设有“线上推广专员”的职位，相对应的，在网游公司内部，就将这些负责渠道终端（网吧）的市场人员约定俗成称作“地推(地面推广专员)”。这就是“地推”一词最早的起源。而金山公司就是“地推”这个概念的创始人

此后，“地推”成为无数网游公司的标配，从盛大、金山到网易、第九城市、光宇、巨人。电子科大毕业创建网易的“丁磊”一度成为那个时代年轻人的教父，网易旗下的《大话西游》《梦幻西游》伴随我们走过了初中、高中。

2007年“地推”在网游业发展到达顶峰

2007年的中国网游业空前热闹。完美时空与巨人网络、金山先后上市，九城和久游网因为版权官司闹得沸沸扬扬。在这一年，国内网游业收入达59.6亿元人民币，比2005年增长了61.96%，分析师预测到2008年市场规模将达90亿元。中国的网游产业正在急剧膨胀。

2007年史玉柱借助网吧渠道地推将《征途》推向了二级城市，巨人认可了地推的价值。”地推为网游产业发展以及企业发展做出了极大的贡献。

一次访中，巨人集团史玉柱讲到公司：“3年内营销队伍要扩充到2万人，我们的目标就是要将渠道做深做透，以抢占日益增长的二城市的网络游戏市场。” 在2007第三季度，巨人网络的渠道推广人员已经增至2500人，联络处总数量超过470个。这个庞大的地推营销体系覆盖了全国诸如东莞、桂林、苏州、绵阳这样的二城市，在这些城市的主流网吧中，几乎都能看到巨人公司地推员的身影。按照史玉柱的说法，只要需要，巨人可以一夜之间在全国5万个网吧刊登《征途》的广告，这种人海战术的威力由此可见一斑。

非官方统计：当时全国网游公司多达数百家，网吧数量接近15万家，形形的地推团队遍布全国二、城市，从业人员数量超过10000人以上。甚至有种乐观的观点认为， 2007年网游产业有近四成收入是由地推人员贡献。

盛极转衰，网页游戏进入中国后“地推”急转直下

2008年前后，网页游戏进入中国，当时的弹窗广告刚刚兴起，这种可以通过动态画面广告，吸引用户点击直接进入游戏页面的广告形式，瞬间吸引了众多游戏厂商的关注。同时，随着家庭用户的慢慢增多，网吧用户群体占有群体由最初的80%下降至近40%。那么有了懒惰的心态，方便的操作模式，众多厂商逐渐逐渐开始忽视地推模式。

如同齐天大圣大闹天宫之后被镇压五指山，500年的沉寂等待唐僧；地推在这时也进入了沉寂期，风光不再。

完美时空与巨人网络、金山先后上市，酝酿了大批的亿万富文和百万富翁，但曾经为这个行业立下汗马功劳的“地推”阶层却与这份财富无缘也无份；别说享受不到海外IPO的好处，就是在激烈竞争中维持以往的业绩和收入，也是越来越难。

彼时，各大网游公司在二三线城市大肆扩张，地推人员数量疯狂膨胀整体素质却在不断下降。除了推广员欺骗公司，虚报业绩外，网游公司地推团队之间的争纷也在不断发生。

地推人员这么卖命的工作，只为那份微薄的薪水，通常这些地推人员的薪酬非常低，他们一般用“底薪+提成”的方式领取工资，在二城市的很多地推每个月可能只有1000多元收入，在北京、上海等一线城市收入能到2000多元。

美团横行天下，“地推”风云再起

2011年阿里副总裁干嘉伟跳槽至美团担任COO，着手打造后来横行天下的美团铁军，这个标志件成为了第二个地推时代到来的导火索。

有了导火索，环境的因素也很重要。当时，线上流量入口被以BAT为代表的互联网寡头所垄断，推广成本不断上升；而当时O2O行业聚集着的是大批的创业者，并没有足够的资金去做覆盖足够高的线上推广，而干佳伟的美团铁军让这些创业者看到了一种低价而有效的推广方式。

“地推”重新回到大家的视野，O2O是一个比网游更需要地推的行业，然并不是所有的O2O企业都可以如美团般组建属于自己的庞大地推团队，第三方地推企业由此而生，并在之后的几年开展的如火如荼。

看当下再回头，历史总是惊人的相似

O2O的这场盛宴上，有达官贵人，有资本财团，有技术开发，有市场掮客.......... 唯独缺少的依然是征战沙场的地推阶层，他们依然挣扎在生活的最底层，这个时代并没有给他们带来一点点改变。

O2O行业的疯狂发展，随之而起的是遍布全国的第三方地推企业、地推团队、近百万的地推从业者；从业人员数量在上升，整体素质却在不断下降，虚刷单肆意横行，无数卡商网商让O2O创业者苦不堪言，无形中提高了用户获取成本，甚者因为虚数据而折戟沉沙；优胜劣汰是自然的选择，地推又将落下O2O推广的神坛。

风风火火数年，当繁华落尽，地推这个行业还能剩下些什么？

又将是一地凄凉，挣扎了几年的年轻地推员需要转行，曾经风生水起的地推企业落得关门大吉。

总有敢为人先者，走在变革的路上

如今，O2O行业的热潮正在慢慢降温，而与网游地推的沉寂所不同的是，在“地推”再次沉寂之前，第三方地推企业终于感受到了一点点的危机：

>> 2015年10月 TED励拓发起并组织成立地推联盟

>>?2015年11月 ?“地推吧”获得一千万Pre A轮融资

>>?2015年12月 ?易企推、推、众众地推等地推品牌崭露头角

>>?2016年03月 ?地推吧成功购买百度同名贴吧“地推”吧，标志着地推企业开始进入品牌竞争及入口争夺的时代

群雄并起，逐鹿中原，是地推行业最好的时代；

恶性竞争，黑幕重重，也是地推行业最坏的年代；

地推之幸，走在了变革的路上；成长的过程总是要经历一些苦难，承受些别人质疑的目光，坚持，成功会属于那些不会投机取巧的笨蛋

不断成长时，也要能为这个行业做点什么

2016年4月，顺丰快递员骑电动三轮车与黑色现代发生剐蹭，被掌掴6次；顺丰总裁王卫霸道回应：“如果这个世界是用钱或一个道歉就可以解决问题，而不以法律解决问题，法律要它干吗？”?“我王卫向着所有的朋友声明！如果我这事不追究到底！我不再配做顺丰总裁！”

冲冠一怒为员工，霸道总裁让快递员挺直了腰板

让生活在社会底层的“地推员”能够挺直腰板，我想这应该是我们作为地推企业发展过程中必须承担的社会责任吧！

最后，整理这段地推兴衰史，说了一点点自己的感想，只是希望广大地推企业可以从中看到我们现在的影子，不在同一个地方摔倒两次三次！

今天的努力是为了更好的明天。

中国公司在美国上市对美国有什么好处?

一共12家

中华网 2000年7月13日首家在纳斯达克上市的中国网站，上市当天股价从20美元涨到67美元，创造了超额认购40倍，开盘当日股价就翻两倍的纪录

盛大互动公司 2004年5月13号上市价格每股13美元

网易 2000年6月30号网易的发行价定为每股15.50美元，虽然该股在首个交易日曾冲到17美元，但盘中一度跌至10.75美元，至下午4时收市时，以12.165美元的价格书写了网易上市第一天的历史，跌幅高达20％。

搜狐 2000年7月12日 13.03美元开盘，曾经一度下滑至12.60美元，最后报收于13.00美元。

新浪 2000年4月13日每股定价为17美元，共发行400万普通股，募集资金6800万美元。上市当天开盘价为17.75美元，最高价为29.125美元，最低价为17.75美元，收盘价为20.6875美元。

携程旅行网 2003年12月9日首日纳市交易，发行价18美元，开盘价24.01美元；截至收盘，其股价较发行价涨15.94美元，涨幅88.56%；较开盘价涨9.93美元，涨幅41.36%，至33.94美元。上市当天就暴涨88.6％，成为纳斯达克市场过去三3年来开盘当日涨幅最高的一只股票

无忧招聘网 2004年9月29日开盘价18.98美元，报收于21.15美元，涨幅达51.07%，成交量达6,068,355股。该股在首日交易中最高涨至22.9美元。

e龙旅行网 2004年10月28号发行价为13.5美元，开盘价为22美元，开盘后即一路下跌，最低下探至13.96美元。报收于14.4美元，首日交易涨6.67%，成交量为5,746,614股

Tom Online 2004年3月10号以15.75美元开盘，共发行8亿股美国预托股票。

空中网 2004年7月9日发行1000万股，发行价10美元／股。开市后不久就跌破发行价，一度跌至9.75美元。在最后收盘时，则以10.10美元收盘，比发行价略高。

灵通网 2004年3月4日公司股票以每股19美元高价开盘，当日收于17.47美元。掌上灵通藉此募集资金约为8470万美元。掌上灵通公司此次以发行存托凭证?ADR　的形式上市，共发行了515万单位ADR，再加上向某些特定的股东发售的91万单位ADR，共计606万单位。其中每单位ADR代表10股普通股。

百渡 2005年8月5日招股说明书显示，2003年百度净亏损人民币8883万元，而在2004年已经扭亏为盈，并且有人民币1.2亿元的盈余。在2002年到2004年期间，百度主营业务收入的年均增长幅度达到了惊人的225%.

发行商：百度公司

股票代码：BIDU

募股类型：证券交易委员会注册首次公开募股

所募有价证券：美国存托股票（ADS）

首次公布募股价格范围：19美元至21美元

调整后募股价格范围：23美元至25美元

最终定价范围：27美元

首次发行股票数量： 3，699，935股美国存托股票，初步中点总价为7400万美元

调整后股票发行数量：4，040，402股美国存托股票，调整后中点总价为00万美元

最终发行股票数量：4，040，402股美国存托股票，总价为1.09亿美元

初次绿鞋：高达512，752股美国存托股票

调整后绿鞋：高达563，822股美国存托股票

/代码：纳斯达克/BIDU

CEO：李彦宏（持股比例：IPO前：25.8%；IPO后：22.9%）

IPO后持股结构：管理层（李彦宏22.9%、CTO刘建国0.9%、CFO王湛生1%、COO朱洪波1%、副总裁梁冬0.4%）；

主要股东：（德丰杰25.8%、徐勇7%、Integrity9.7%、Peninsula8.5%、GoogleIPO前2.6%）股东（IDG 4.2%）

公司注册地：开曼群岛

员工人数：750

主要业务：搜索引擎

财年截止日：12月31日

网址：w.baidu

承销商：高盛、瑞士信贷第一波士顿等证券交易委员会注册首次公开募股

别忘了给分啊，楼主，我好辛苦的

中国概念股私有化浪潮的原因有哪些

://zhidao.baidu/question/1823756.html?si=2

这个链接有讨论：为什么中国在世界上有影响的大企业要到美国去上市，为什么不在国内上市，这不是让资金雄厚的老美坐享其成?

利用世界资金来发展壮大我们的企业,何乐而不为?

国内的证券市场环境不适合优秀的企业，不过我相信以后这种情况会有好转

现在国内的证券市场还不成熟不适合我们那些需要大量资金融资的企业

其实不仅是国内的大的优秀的企业要去美国上市,更多的处于兴起和发展阶段的又有雄心抱负的中小企业也会积极地寻求去美国上市之路,因为美国股市具有资金供应充沛,流通性好,融资渠道非常自由等特点,有利于这些急需充裕资金发展自身的企业融到资.通过拿老美的钱来发展我们的企业,这是好事啊:)

大陆的股市本益比一直在往下，IPO的结果也不是太好，在大陆集资上市变得没有吸引力，相反地，美国、香港正在兴趣大陆热，本益比有向上情况，集资也变得容易，另外由外资入驻，也可改善公司经营能力，这是一举数得。

另外，在国外上市最大的好处就是能够吸收国外巨大的投资来发展自己,并在国际舞台上宣传自己。

例如，进入美国资本市场融资的好处包括：

1.美国市场有充足的资金来源和繁多的集资道。

2.美国市场的定价通常会高于其它地区的资本市场。企业可以发行比在其它市场数量少的股票而获得同等额度的资金，这样也为现有股东维持其控股权和减少利益分享创造了条件。

3.在美国市场上市会提升企业的商业形象，提高其产品或服务在国际市场的竞争力。

4.美国资本市场的高流通性和投资人群体的成熟性，通常为企业股票进入其它地区的资本市场创造了条件。

国内企业如何进行海外重组上市

美国证券市场是全球最大也是最有影响力的资本市场。近年来,随着盛大网络(SNDA)、携程(CTRP)、掌上灵通(LTON)、e龙(LONG)等纷纷在纳斯达克上市,国内民营企业赴美上市的热情与日俱增。2005年起,又先后有德信无线(CNTF)、百度(BIDU)、分众传媒(FMCN)、中星微(VIMC)等登陆纳斯达克,而以无锡尚德太阳能电力有限公司为经营主体的“尚德控股”(STP),在短短一年的时间内,先后完成国际私募和IPO,于2005年12月14日作为中国首家非国有企业成功在纽约证券上市,进一步拓展了中国企业在美上市空间,必将引导更多的国内优秀企业赴美上市融资。

但是,根据笔者担任包括“尚德控股”在内的多家非国有企业赴美上市中国法律顾问的体会,由于特定的生存条件和法律环境,中国民营企业赴美上市过程中面临着一系列的实际问题,这些问题主要体现在海外重组过程中。如果不能很好地解决这些问题,企业赴美上市就会面临许多困难甚至失败。

为什么选择红筹上市和海外重组?

非国有企业(以下简称“企业”)在境外上市,一般用海外红筹的方式进行,即由企业的投资者(或实际控制人)在境外注册一个为此上市目的而成立的海外控股公司(通常是在英属维京群岛、开曼群岛、百慕大群岛成立的税收豁免型公司或香港公司),通过海外重组,将企业权益(包括股权或资产)的全部或实质性部分注入该公司,并以该公司为主体在海外上市。

红筹上市与国内股份有限公司在境外证券市场发行股票并在境外上市(“境外发行上市”)不同。从实务的角度看,红筹上市较境外发行上市具有更多优点。

适用法律更易被各方接受

因为红筹上市的主体是海外控股公司,因此,该公司本身应适用离岸公司登记地法律,即以离岸地法律为上市主体的属人法。而操作中通常选择的离岸地均为原英属殖民地(如上述4个著名离岸地),其法律原属英美法系,与美国公司法同源,与中国法律相比,更容易被国际投资人、美国监管机构和理解和接受。在上述离岸地中,开曼群岛又因其完善的司法体制、稳定的法制环境、良好的公司治理标准和便利的公司运作程序被认为是最佳的海外控股公司法域,为美国上市监管机构和所普遍接受。目前,中国在美国通过红筹上市的非国有企业中,绝大部分是在开曼群岛注册成立海外控股公司并以此作为上市主体,因此,开曼群岛是中国企业以红筹方式在美国证券市场发行股票的首选。

对国际投资人而言,如果上市主体能够适用同属英美法系的离岸地法律,同时受英美法系制度下有关法院的司法管辖,将使其对投资安全性的顾虑消除,有利于企业在境外进行融资和上市。而以境外发行上市的公司来说,境外发行上市完成后,其仍属中国法人,必须无条件地适用中国法律,特别是外商投资企业法律,由于中国外商投资等法律相对于英美公司法尚有差距,因此,对公司法律乃至中国法制的投资安全性的考虑,往往影响国际投资人对企业投资的判断。这一点,在国际私募过程中,尤其突出。

审批程序更为简单

自2003年初中国证监会取消对红筹方式上市的无异议函监管后,中国企业本身通过红筹方式在境外上市,在境内不存在审批的问题。而根据院《关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》和中国证监会《关于企业申请境外上市有关问题的通知》的要求,境外发行上市必须经过中国证监会的批准方可上市。由于中国证监会对境外发行上市的审批时间一般较长,并不易预计和把握,因此,通过红筹方式上市,在程序更为简单,时间可控。

可流通股票的范围广

在红筹上市过程中,海外控股公司的全部股份,经美国《1933年证券法》和《1934年证券交易法》规定的合法注册登记程序或根据美国证监会(SEC)《144规则》的规定进行有限出售,均可实现在的流通。而在境外发行上市过程中,除在证券上市的流通股外,其余股份一般不能在证券直接上市流通。

股权运作方便

根据笔者的实务经验,红筹上市在实践中最为突出的优点,当数股权运作的方便。由于股权运作全部在海外控股公司层面完成,而海外控股公司股权的运作实行授权资本制。包括发行普通股股票和各类由公司自行确定权利义务的优先股股票、转增股本、股权转让、股份交换等的大量股权运作事宜,均可由公司自行处理,并可授权海外控股公司董事或董事会决定,因而具有极强的灵活性。同时,海外控股公司的注册资本在设立时仅需认购,不需实缴,使公司资本运作的成本大大降低,特别适合资本项目项下外汇收支尚未完全放开的中国企业。

在海外控股公司层面上,股东和私募中外部投资人的出资及相对应的股东权利和义务,均可由各方自由协商确定,这在吸引和引进海外资本时,极具灵活性,对在企业融资过程中灵活满足包括股东和私募投资人在内的各方的要求,具有非常重要的意义。

税务豁免

海外控股公司最广为人知也是最易引起争议的,是离岸地对海外控股公司除收取有关注册、年检等费用外,不征收任何税收,这样,就使上市主体将来进行各类灵活的资本运作的成本大大降低。税收的豁免,也是红筹上市得以运作的重要原因之一。

海外重组是红筹上市的基本步骤。海外重组的目的,就是要通过合法的途径,对企业的权益进行重组,将企业的权益转移注入海外公司,即将来的上市主体。在“尚德”上市这个案例中,就是通过成立由施正荣先生控制的英属维京群岛(BVI)公司—Power Solar System Co., Ltd.,并通过该BVI公司直接或间接收购了中外合资企业无锡尚德太阳能电力有限公司(无锡尚德)原有股东的全部股权,从而使该BVI公司成为实际持有“无锡尚德”100%权益的股东。此后在上市进程中,又在开曼群岛成立了“尚德控股”,通过以“尚德控股”的股票与该BVI公司股东的股票进行换股,实现了“尚德控股”间接持有“无锡尚德”100%的权益,从而完成了境内企业的权益进入海外上市主体的目标。

海外重组方案取决于产业政策

海外重组并不是股东的简单变更。由于海外控股公司属于“外商”范畴,海外重组的结果将导致“外商”全部或实质上持有境内企业的权益,因此,海外重组必须符合中国对外商投资的产业政策,海外控股公司应当根据《指导外商投资暂行规定》和《外商投资产业指导目录》(2004年修订)的规定,进行海外重组,以进入境内企业所在的行业,并根据企业所在行业对外资的开放程度,确定该行业是否允许外商独资或控股。

外商准入问题直接影响到公司海外重组的方案。在企业所在的产业允许外商独资控股的情况下,重组的方案较为简单,一般通过海外控股公司进行返程投资,收购境内企业全部的股权,将企业变更为外商独资企业,实现海外控股公司对企业财务报表的有效合并。主营业务为生产光伏电池产品的“无锡尚德”,就属于此种类型。

在境内企业所在的产业不允许外商独资的情况下,重组则需用不同的方案。一般的做法是根据美国会计准则下“可变利益实体”(Various Interests Entity,VIE)的要求,通过海外控股公司在境内设立外商独资企业,收购境内企业的部分资产,通过为境内企业提供垄断性咨询、管理和服务类和(或)垄断贸易等方式,取得境内企业的全部或绝大部收入。同时,该外商独资企业还应通过合同,取得对境内企业全部股权的优先购买权、抵押权和投票表决权。通过以上安排,将企业成为海外控股公司的可变利益实体,实现海外控股公司对企业财务报表的有效合并。在这种方案下,重组应当在具有美国GAAP实践经验的财务顾问的指导下进行。目前中国在美国上市的诸多互联网企业,包括“百度”、“盛大”及“搜狐”等,因涉及的电信增值业务尚未对外商开放,均通过上述类似方案进行海外重组。

国有股权通过转让而退出较为可行

境内公司的股权结构中,可能存在国有股权的情况。国有股权是否可以通过海外重组进入海外控股公司?我们在实践中经常遇到这个问题。在境内企业准备进行境外红筹上市时,国有股东往往希望能够与其他非国有股东一并参与海外重组,并将其股权注入海外控股公司,持有海外控股公司的股权。

院《关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》规定,将国有股权转移到境外公司在境外上市,境内企业或境内股权持有单位按照隶属关系事先经省级人民或者院有关主管部门同意,报中国证监会审核,并由院按国家产业政策、有关规定和年度总规模予以审批。因此,从规则的层面上讲,将国有股权注入海外控股公司是可能的,但是,从实务操作上讲,审批程序复杂,耗费时间长,且结果不可控,是该种方案的最大问题。上述问题,直接影响了企业红筹上市的进程和时机的选择。因此,在实践中,上述方案一般不具有可行性。较为可行的方案是,在海外重组过程中,国有股权通过转让而退出。

境内企业国有股权向海外控股公司转让而退出,必须委托具有相应资格的资产评估机构根据《国有资产评估管理办法》和《国有资产评估管理若干问题的规定》等有关规定进行资产评估,并经核准或备案后,作为确定国有产权、资产价格的依据。因此,在海外重组过程中,海外控股公司对境内企业国有股权的收购,应当遵循评估、备案的原则和不得低于评估值确定转让价格的原则。

外商投资企业的收购价款更具灵活性

海外重组过程,涉及到海外控股公司对境内企业权益的收购,因而涉及到价款的确定和支付的问题。在此方面,因境内企业性质的不同,其价款的确定和支付有所不同。

由海外控股公司收购内资企业进行海外重组,应当适用《外国投资者并购境内企业暂行规定》(“《并购规定》”)。该规定适用于外国投资者对境内非外资企业即内资企业的购并(包括股权并购和资产并购)。

在定价方面,根据《并购规定》,海外控股公司和境内企业应聘请资产评估机构用国际通行的评估方法,对拟转让的股权价值或拟出售资产进行评估,并根据评估结果作为确定交易价格的依据,双方不得以明显低于评估结果的价格转让股权或出售资产,变相向境外转移资本。对评估定价原则,《并购规定》没有给出例外的规定。在对价款支付期限方面,根据《并购规定》,海外控股公司应于并购后之外商投资企业营业执照颁发之日起三个月内向转让方支付完毕(“一次性支付”)。对特殊情况需要延长者,经审批机关批准后,应自外商投资企业营业执照颁发之日起6个月内向转让方支付全部对价的60%以上,1年内付清全部对价(“展期支付”)。因此,海外控股公司的上述并购,应当实际按照合同的规定支付价款。在所转让权益生效期间方面,根据《并购规定》,在展期支付的情况下,外商对被并购企业的权益,应当根据按其实际缴付的出资比例分配收益。

在境内企业属于外商投资企业的情况下,海外控股公司对该外商投资企业的股权重组,属于外商投资企业投资者股权变更,应适用有关外商投资企业法律、法规和规定,特别是《外商投资企业投资者股权变更的若干规定》(“《外资股权变更规定》”)的规定。

有关外商投资企业法律法规对外资投资企业在海外重组中进行股权转让的有关定价及其支付问题,并无专门规定。尽管《并购条例》规定外国投资者股权并购境内外商投资企业,适用现行外商投资企业法律、行政法规以及《外资股权变更规定》,其中没有规定的,参照《并购规定》办理,但是,外商对境内外商投资企业投资人所持有股权并购的定价及支付期限,应当根据有关各方当事人的协议和公司章程的规定确定,并不能当然适用前述《并购规定》关于定价及支付期限的规定。

这是因为:第一,外商投资企业具有很强的人合性,外商投资企业出资人的出资,可以是货币,也可以是建筑物、厂房、机器设备或者其他物料、工业产权、专有技术、场地使用权等,其作价可由各方协商评议确定,因而其转让也可在投资方同意的情况下,由转让方和受让方协商确定,应为应有之意。

第二,有关外商投资企业法律、法规和《外资股权变更规定》除规定国有股权转让须经评估外,均仅规定投资人向第三人转让其全部或者部分股权的,经其他投资人同意即可,并未规定需进行评估,因此,上述规定实际上排除了《并购规定》中要求对非国有股权转让进行评估的要求。同时,外商投资企业的投资人可以自行约定股权转让的价款的确定方式,已为我国外商投资企业股权转让的实践所认可。

因此,我们认为,在外商投资企业股权海外重组过程中,除国有股权的转让须经资产评估,并按照不得低于评估值确定转让价格外,海外控股公司对外商投资企业进行海外重组的股权转让价款,由转让方和受让方协商确定,并经其他投资人同意即可,不需进行评估。

对外资企业的海外重组,还有一个不同于内资企业海外重组的特点,在于根据《外资股权变更规定》,其股权转让生效的时间,在有权外商投资审批部门审批并核发或依法变更外商投资企业批准证书后即生效,与股权转让价款的支付与否无关。因此,只要海外控股公司对外资企业原投资人股权的收购,经外商投资审批部门批准后,海外控股公司即合法取得了对其所收购股权的合法权利。此点,对于在审计中确定收购生效时间具有较大的影响。

重组资金来源的主要解决方法

非国有企业在进行海外重组过程中面临的最大的问题,是用于收购境内企业权益的价款的资金来源问题。根据《并购规定》,海外控股公司应自外商投资企业营业执照颁发之日起3个月内向境内企业原股东支付全部对价。对特殊情况需要延长者,经审批机关批准后,应自外商投资企业营业执照颁发之日起6个月内支付全部对价的60%以上,1年内付清全部对价,并按实际缴付的出资比例分配收益。如何筹集海外重组所需要的大量资金,是在海外重组过程中必须考虑的实际问题。

由于中国对于资本项目外汇实行严格管理,资本项目下的外汇对外支付,均需经过外汇管理部门的核准,持核准件方可在银行办理售付汇。根据上述规定,境内企业的股东(包括实际控制人)将其现金资产跨境转移至境外控股公司的名下,就必须办理境外投资审批手续,并经国家外汇管理局批准,方可对外支付。同时,由于境内企业股东现金资产大量以人民币的形式存在,需首先转换为外汇,而中国对境内居民资本项下购汇使用予以严格限制,因此,对境内企业至股东而言,凭借自身的资产,合法完成上述海外重组中的重组价款的支付,较为困难。在红筹上市的实践过程中,为解决上述问题,在实践中,通常用以下两种解决方案。

第一,境外过桥的方式。即由境外合格机构向海外控股公司及其股东个人提供境外,用于海外重组中收购价款的支付。此种方式所筹集的资金,通常仅用作海外重组股权转让价款的支付。

第二,境外发行可转换优先股的方式。即由海外控股公司以完成收购为条件,进行私募,向境外投资人发行可转换为海外公司普通股的优先股(通常称之为“优先股”)。海外控股公司股东和新私募投资人在海外控股公司之间的股权比例,由双方协商约定。此种优先股,可以在重组完成后,或在公司上市完成后,按照约定的比例,转换为普通股。此种方式,既可用于筹集海外重组股权转让价款,也可作为海外控股公司定向发行股份,筹措经营所需的运营资金。

以上两种方式的取舍,在很大程度上,取决于公司的经营状况和对投资人的吸引力。公司业务及经营业绩有爆发性增长,公司经营业绩对投资人具有足够的吸引力,海外重组的资金需要完全可以通过发行优先股的方式来筹集,海外公司原股东和新投资人之间的股权配比,由双方根据企业的经营和财务情况协商解决。

美国通用会计准则对海外重组及其财务后果的影响

美国通用会计准则对海外重组及其财务后果的影响主要是关于企业合并的FASB 141(“FASB”系美国Financial Accounting System Board,即“财务会计准则委员会”的简称)和关于可变利益实体的FIN 46(指FASB Interpretation 46)。

FASB 141的主要影响在于,对海外重组用的不同会计处理方法,将直接影响到海外重组完成后上市主体的财务报表。在美国通用准则下,对海外重组的会计处理,主要有两种方法,即购买法(Purchase Accounting)和权益结合法(Pooling Accounting)。购买法将海外重组视为海外控股公司购买了境内企业,因而将其作为一个与原企业不具有持续经营关系的新的主体,要求购买企业(海外控股公司)按取得成本(收购价格)记录购买企业(境内企业)的资产与负债。与此同时,购买法引进了市场公允价格(Fair Market Value,即“FMV”)的概念,要求对购买企业净资产的市场公允价格进行评估,并将取得成本与该市场公允价格之间的差额确认商誉,并进行摊消。权益结合法将企业的海外重组的主体,即海外控股公司视为境内企业所有者权益的延续,对企业的资产和负债,按原来的账面价值记录,不确认商誉，即认为海外控股公司仅系境内企业的延续。

购买法和权益法的最大区别在于其对海外控股公司的财务影响不同。在购买法下,海外控股公司的资产与负债必须以公允市场价值反映在合并资产负债表上,成本与净资产公允价值的差额部分确认为商誉摊消。权益法下则不存在此问题。由此,对上市主体在将来会计期间的收益会产生较大差异,从而影响投资者对公司的投资热情。由于两种方式下对企业的不同财务影响,美国会计准则对权益结合法的选择,一贯持限制态度,并于最近取消了在企业合并过程中权益结合法的应用,仅在重组存在共同控制,并满足特定标准和条件的情况下,才允许适用权益结合法。因此,如何能够结合FASB 141的要求进行海外重组,特别是私募,对上市主体的财务后果具有直接的影响。

由于海外重组的具体情况不同,重组前后企业的财务结果可能大相径庭。为避免由于上述财务处理而使公司的经营业绩出现较大的变化,进而影响上市进程,在海外重组方案的策划和实施过程中,我们建议应积极引进精通美国会计准则并具有实务经营的财务顾问参与策划并形成海外重组方案。

FIN46是FASB对在无法根据传统的投票表决权方式来决定财务报表合并与否的情况下,关于如何通过确定可变利益实体(VIE),并据此将其合并到母公司财务报表的情况。如果一个实体,尽管与另一个实体不存在股权上的控制关系,但是,其收益和风险均完全取决于该另一实体,则该实体构成另一实体的VIE,双方报表应当合并。VIE的确定,通常应满足如下两个标准:第一,VIE的风险资本明显不足,即其所有的资本如果没有合并方(母公司或其关联公司)另外提供财务支持,企业经营将无以为继;第二,VIE的股东仅为法律名义上的股东,并不能享有实际上的投票表决权,同时,其对公司的亏损也因合并方的承担或担保而得到豁免,其对公司的经营效果没有真正股东意义上的利害关系,对VIE公司清算后的剩余财产也不享有分配权。在符合上述两种条件的情况下,该公司应当与实际控制它的母公司合并财务报表。

在红筹上市过程中,通常将FIN 46作为对境内企业所从事的行业属于特许行业,不能由外商直接控制情况下海外重组方案的会计基础。由于海外控股公司作为外商不能直接进入境内企业所在的行业,并全资或控股该境内企业,因此,通常由原股东名义上持有境内企业,同时,由海外控股公司通过自己直接或在境内设立外资企业,垄断该境内企业的全部经营活动,控制境内企业的全部收入和利润。除有极少的利润留存在公司外,其余全部收入和利润通过各种经营安排,流向海外控股公司。同时,境内公司董事会全部授予海外控股公司指派的人控制,海外控股公司并对境内公司原有股东股权设定质押,以实现对境内公司股权和董事会的绝对控制。通过上面的一系列安排,虽然在法律上境内企业仍然视作独立的内资企业,不会违反关于外资转入限制的规定,但是,该公司实际上一切经营及其相应的资产、收入和利润均归海外控股公司,并由海外控股公司实际控制。在此种情况下,境内企业满足了上述VIE的标准,即该VIE应合并进入海外控股公司的报表范围。在美国上市的中国互联网企业,如盛大、搜狐等,均是通过VIE的方式完成海外重组的

://.i918.cn/news/20060701/110729.html

中海油总经理傅成玉：中海油回归A股不会太远

对各界关注的中国海洋石油公司是否有可能回归A股市场的问题，中海油总经理傅成玉日前在青岛对《中国证券报》记者表示，中海油将回归A股市场，回归还有很多程序要走，包括向中国证监会的申请程序。

傅成玉说：“我相信，不光是中海油，所有在海外上市的中国公司，最终都要回归A股市场。这取决于两方面因素，一是国内市场一些程序上的完善，二是海外上市的企业要加快进度。”他说，中海油回归A股“不会太远。现在有这个，但时间还不好预测，因为这不完全由企业自己决定”。

参考资料：

://zhidao.baidu/question/1823756.html?si=2

投资公司排名靠前的是哪家？

资本市场恰如一座围城，城外的公司挤破脑袋想冲进去，置身其中的公司又费尽周折想逃出来。

3月27日，在美国纳斯达克上市的河南众品食业(HOGS.NASDAQ)宣布，董事会收到董事长兼CEO朱献福提出的初步、非约束性私有化要约——朱献福有意以13.50美元/股的现金价格回购所有非其本人持有的在外流通普通股。

众品食业并不是近期唯一期望退市的中概股。一个月前，在香港上市的阿里巴巴B2B公司(1688.HK)启动退市。3月26日，马云(微博)致信阿里巴巴股东，希望股东们能对公司的私有化予以体谅。“尽管私有化的过程非常艰难痛苦，但我们宁愿有一个不完美的变革，也不愿看到一个没有希望的未来。”

而在3月12日，优酷网(YOKU.NYSE)与土豆网(TUDO.NASDAQ)宣布以100%换股方式合并，交易完毕后，土豆网将从美国纳斯达克退市。此时距土豆登陆纳斯达克仅7个月而已。

在它之前的2月14日，盛大(SNDA.NASDAQ)宣布，公司特别股东大会多数股东投票赞成、批准了CEO陈天桥拟23亿美元收购盛大在美发行股份的提议。其理由是，公司私有化后将不再承受资本市场对业绩短期营收、利润等的压力，可以踏实去做好长线业务布局。

如今，中概股的退市名单中，正不断地增加着新成员。据罗仕证券日前统计，2011年间，共有22家在美国上市的中国公司宣布或已经完成私有化退市，这个数字远远超过了2011年中国企业在美IPO22亿美元的总融资额。其中，同济堂、康鹏化学、中消安、盛大网络、环球雅思等10家已经完成私有化交易并退市，而近期仍在进行私有化交易的，有亚信联创、中房信、国人通信等。罗仕证券预计，私有化交易在2012年将继续保持强劲势头。

不仅在美国市场，在香港和新加坡，同样的一幕正不断上演。与此相对应的是，就在2010年，赴美上市中国企业数量达到创纪录的45家，融资额高达38.86亿美元，甚至出现了一周之内5家中国公司挂牌美国市场的盛况。

只是，赴美上市的中国公司还来不及享受资本市场的盛宴，便遭遇了2011年最冷的寒冬。在罗兰贝格管理咨询公司高级合伙人康雁看来，此时的退市潮反映了企业在不同阶段的发展需求，企业上市往往是为了获得资金，但资金的获得并不是没有代价的。“用围城的比喻很形象，说到底，这是一个资本市场不断成熟和演变的必经过程。”

资本桎梏

盛大网络的退市，从去年10月17日公布私有化至今年2月15日正式完成，仅用了4个月的时间。

从2009年起，这家试图成为“网络迪士尼”的公司就进入了扩张期，其业务横跨游戏、文学、音乐、、旅游等，希望从版权内容输出的源头打通产业链。愿望虽然美好，但过长的战线对资金周转及管理形成了严峻挑战，盛大内部各种问题逐渐爆发。而当酷6的收购导致整个集团“很受伤”后，盛大便开始了接连的调整。

在推出私有化前，盛大网络的股价一度跌破30美元。而其手中高达14.17亿美元的现金以及拥有的盛大游戏(GAME.NASDAQ)股权已值每股约32美元。这意味着，公司构筑的帝国梦想并不能激发资本市场的兴趣。

这与阿里巴巴B2B公司的处境相似——阿里B2B公司的营收下滑也导致股价长期不振。根据其最新财报，B2B去年四季度营收增幅15.5%，创近年最低。纯利下跌6%，亦是连续9个季度来首次下跌。艾瑞统计数据显示，阿里B2B的市场份额最近2年整体下滑，8个季度下降了13.4%。对此，马云在今年1月的一次内部讲话中提到，未来三年整个集团的主旋律就是“修身养性”，加强内部建设。

资本市场估值不高、不被投资者关注、交易不活跃是盛大网络及阿里B2B私有化的重要原因。事实上，中概股在美国市场几乎都遭遇了类似的烦恼。网易CEO丁磊几年前参加两会时就表示后悔让公司上市。因为海外投资者对国内公司的产品和业务不熟悉，用户和投资人两个群体毫无重合，使得中概股的估值处于底部。搜狐CEO张朝阳也曾在投资者会议上公开表达了对搜狐市盈率的不满，认为搜狐的股价根本没有反映出公司的价值。

“如果管理层经过预算，发现公司的股价值30元，但实际股价只有20元，那么公司的融资成本就很高。”康雁称，“因为这相当于我每发行一股新的股票就要赔10元。”此外，企业在上市后还需持续不断地支付服务费，包括信息披露、审计、法律等方面的成本。每次发布季报、年报时，企业还要接受公众放大镜般的审视，一旦业绩低于预期，大股东、董事会便会面临投资者的压力。

就盛大而言，在退市前的一年内，每季的业绩表现皆难如人意。当时转型调整中的盛大正面临营收走高而净利走低的局面。若按美国通用会计准则(GAAP)，盛大网络2011年第二季净利润为880万元人民币，同比下降94.8%，环比下降89.71%，而2011年三季报显示，美国通用会计准则下，盛大网络归属于普通股股东应占净利为0万元，同比下降89.%，这些都让公司面临着较大的声誉和公关压力。再看阿里巴巴，它的退市公告或多或少地显示公司担心股价疲软会影响整体的品牌形象。

“随着公司业务的发展，它自身的监管成本、运营成本和决策效率成本也在不断地增加，而资本市场的价值又在向下走，对企业而言，每年付出大量的成本只是为了维持这么低的市值，就显得不太值得。”博斯咨询公司全球合伙人徐沪初指出。

另一种可能是，“当企业市值很低的时候，它会面临恶意收购等现象。这种情况一旦发生，就会导致公司的控制权旁落他人。”徐补充道。

从这个角度看，当企业不缺钱，或作为上市公司的成本大于其收益时，通过私有化退市就成了理性的举动。

即便如此，这并不能掩盖公司的潜在损失。其中最直接的就是对资金链提出了更高挑战。

“如果你的现金流不是很好，就要通过银行解决，这会让企业在短期内背负更高的成本。”康雁解释道，“而股票不需要马上分红，也没有义务在短期内对股东作出回报。”

在知名IT评论人谢文(微博)看来，私有化并不值得提倡。“一家公司往往请了很多律师、财务顾问，经过若干交易才上了市，而退市又要花很多成本，太过折腾。而从历史上看，真正的好公司或百年老店没有一家是这么干的。”他说道，“看一家企业是否健康，很重要的一点就是看它花多大力气在资本层面，花多大力气在产品服务层面，又花多大时间在市场公关层面。不少中国企业，都将太多的精力放在公关、市场和资本游戏上。”

私有化的另一大隐性成本则表现在人才的获取上。用谢文的话说，员工们每天工作十几小时，大多是希望公司上市后能获得可观回报，而这条路被堵上后，很多一流人才便会蠢蠢欲动。“别的公司有上市和增值前景，我何必到你这里来？比如雅虎股价在过去几年一蹶不振，很多一流人才都走了，尽管公司的架子还在那，看起来还盈利，但实际已削弱了未来发展的动力。”

缓解浮躁

从公开信息看，陈天桥是在2010年底意识到了问题的严重性，因此在2010年三季度财报会议上提出了新的转型思路和新业务布局。

和阿里巴巴一样，盛大也同样需要“休养生息”，以及更谨慎地、用波澜不惊的方式部署整个产业链。然而美国资本市场关注的是业绩与回报，它们并不会给予上市公司足够的耐心。这在无形中给了盛大诸多压力。

这种状况在海外上市公司中并不鲜见。近几年，中国公司如潮涌般涌入海外资本市场。相比于国内严格的审批制度，海外上市的低门槛与业绩盈利的低要求，以及国际投资者对中概股的热捧，成了许多企业争相在海外IPO的助推力。但经历海外市场的洗礼后，不少公司发现每季度的财报发布都成了一道坎。

一位盛大的前高管称，陈天桥在过去数年间变得越发急躁，赌性也更加严重。他曾试图借爆发式的投资换取业务的迅速突破，但结果是让盛大上下陷入浮躁的心态中。

但事实上，业务转型与战略升级需要较长一段时间来实施，这很有可能影响公司的短期盈利能力。况且，纳斯达克与中国概念股的蜜月期早已过去。

“有些时候，资本市场未必是利于企业发展的，”康雁认为，“遇到重大战略转型期的企业，必须进行一些长期的亏损性的投入来扭转态势，而资本市场的短期性无法支持企业的长期投入。”管理层与资本市场的出发点不同，就会展开利益的博弈，“这时私有化，就能不在资本市场的干扰下进行长期布局。”

此外，上市在某种程度上也会束缚大股东的手脚，尤其对海外上市公司而言。如果大股东想对公司进行业务调整、资产重组，都要履行严格的信息披露、内部讨论、监管部门批准等流程，不仅时间长，而且大股东往往不能“随心所欲”。

或许，退市能减缓盛大的焦虑。而在宏观经济的不确定性对出口贸易的持续负面影响下，阿里集团同样需要自我调整。

去年6月，阿里集团提出“大阿里”战略，奠定了阿里巴巴旗下B2B、B2C业务的基调，从而将各业务线打通。

而今，盛大和阿里有了更加从容的迹象。对于阿里集团而言，私有化为公司实现更大的目标创造了条件。

事实上，外界并不能排除这些退市公司是否会考虑进行PPP(Public-Private-Public，即上市、退市、再上市)。这意味着，它们从低迷的海外市场退市，回到估值较高的国内或者其他市场重新上市，市值可能会因此增长好几倍。

“这取决于公司当下的交易动机。”康雁称，“如果你认为私有化可以让你更好地集中核心业务，那么公司可以趁此机会做中长期的打算。如果私有化仅仅是因为股价太低丧失了融资功能，那么你面临的下一个问题就是如何在另一个市场将股票卖的更好。”

这种交易型的私有化，面临的是另一重挑战。用徐沪初的话说，私有化后的公司再上市时，必须要对公司的历史有一个回顾和交代。

“你一定要讲一个非常好的故事，如果这个故事不好，就会对再度上市产生很大的影响。”换言之，公司再度上市时，消费者和投资者对它的要求会更加苛刻，如果没有一种更好的盈利模式，便会对定价产生影响。

“这其中的风险很大。”徐沪初表示，“如果纯粹从财务角度出发而退市，将来就很难有故事可讲。而一旦涉及战略意图，大家便会以期待的心情对待公司的再度上市。从这个角度看，盛大和阿里都已经把后面的故事铺垫好了。”

博弈私有化

据统计，2011年间，共有20余家在美国上市的中国公司宣布或已经完成私有化退市，这个数字远远超过了2011年中国企业在美IPO22亿美元的总融资额。关于私有化背后的逻辑和利益链条，罗兰贝格管理咨询公司高级合伙人康雁，博斯咨询公司全球合伙人徐沪初提出了他们的见解。

《21世纪》：对企业而言，应该如何选择私有化的时机？

徐沪初：要看两方面，一是战略，二是成本。譬如，阿里巴巴需要重新梳理、整合旗下的业务，形成强有力的业务链。盛大也存在这个问题，即怎么把业务整合起来打造所谓的帝国，这些都是从战略层面考虑的。第二要看资本市场的表现，是否给这些公司提供了私有化的契机。20世纪70年代初，美国形成了第一次大规模私有化退市潮，当时美国股市萧条，公司股票价格大跌。19年以后的香港市场以及2000年左右的日本市场发生了很多私有化的案件，也是因为前者受金融危机影响，而后者股期低迷。这都是和宏观经济衰退相关的。

康雁：这里面主要反映了一个企业在不同发展阶段的不同需求。在成熟的资本市场上，股东回报的概念是根深蒂固的。企业的年报基本上传递的是一个增长的回报的信息，否则你就会面临资本市场的压力。这种压力主要来自两方面：一是股价，如果企业不能为股东创造长期的价值，那么股价就会下跌；二是机构投资者会对董事会形成一种压力，会要求管理层作出对股东利益有利的举措。这里就形成了资本市场、投资者代表和管理层之间的博弈。当管理层发现资本市场对企业发展形成了制约，就会面临私有化的选择。

《21世纪》：在什么样的情况下，上市之后的融资成本会大于收益？

徐沪初：这要分为四个方面看。首先是运营成本的增加；第二，企业的治理结构要符合规范，也会面临大量的成本；第三，企业上市后在某种程度上变得透明了，但决策的效率下降了，在竞争激烈的商业环境里，效率是很关键的，这实际上也是成本增加的一个方面；第四，上市公司的财务状况对外界披露得很清楚，那么竞争对手一眼就可以从中判断出你的运营状况，对企业形成威胁，这也是潜在的成本。所以它不完全是财务意义上的东西。

康雁：融资成本是否大于收益，取决于你以什么样的价格去卖公司的股票。比如管理层通过对未来的预期，通过与同行业的企业做市盈率的比较等，发现股票价值30元，但实际价格只有20元，那么相当于每发行一股就赔10元，这是非常高的融资成本。而说到监管，这只能是一种隐性成本，这种成本只有在你本身运作不规范，有硬伤的时候才会成为成本。

《21世纪》：如果要启动私有化，管理层应该如何去制定比较合理的回购价格？

康雁：这实际是企业与资本市场的博弈。一般说来，如果你的股票散户持有的比较多，相对来说你可以给出一个相对高的溢价让散户将手中的股票抛出。如果你的股票在机构投资者手中比较多，那么你可能要看看这些机构投资者的结构。大的机构投资者你可能需要一对一地和他谈，或通过中介机构去达成一些交易的妥协。之后，再对一些散户进行要约收购。

徐沪初：这要从两方面看。首先，你要对股价在未来几年的走势有一个预测，然而判断投资者如何看待企业的价值，再与其进行沟通谈判；第二，你要结合资本市场的大背景，如果市场持续低迷两三年，投资者投资股票实际也没有得到增值，那么你的出价可以低一些。如果刚好这两年市场有一个快速增长，那么你的出价肯定要高。

《21世纪》：这种博弈的过程中，有什么技巧吗？

康雁：中介机构即投行经常会用各种各样的技巧，比较简单的是，你要让投资者更加悲观地看待你的未来。如果他们认为公司未来增长很快，他们就不会卖。你要告诉他们如果现在不卖他们以后就没有机会卖了，而且要让投资者相信这个价格是合理的。另外，你要让他知道如果他现在不卖，其他股东都集中卖了以后，他最后卖是最吃亏的。类似于这样的一些处理方式，都是投行非常擅长运作的手段。

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